盛康优配见证历史！南向资金爆买超300亿！机构看好港股消费等方向

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今日港股市场迎来历史性时刻。

数据显示，4月9日，南向资金单日净买入额突破300亿港元，达355.86亿港元（合人民币超336亿元），创下港股通开通以来最高单日净流入纪录。截至目前，南向资金今年以来的净买入额超5700亿港元，流入速度明显加快。

市场分析人士指出，港股市场以科技和金融主导的上市公司特征，使其企业盈利对关税敏感度相对较低。政策逆周期调节、南向资金持续流入有望为港股市场提供支撑。

南向资金加速“扫货”

进入4月以来，随着港股市场接连调整，南向资金加大买入力度。

4月9日，港股市场低开后盘初持续调整，恒生指数一度跌超4%，恒生科技指数一度跌近6%，午后双双翻红上涨，恒指盘中最大涨幅超过1.5%，恒生科技指数盘中最高涨约4%。截至收盘，恒生指数收涨0.68%报20264.49点，恒生科技指数涨2.64%报4689.19点，恒生国企指数涨1.41%报7535.68点。

值得一提的是，在今日港股市场震荡反弹的过程中盛康优配，南向资金净买入金额超350亿港元，刷新历史单日净买入纪录。上次的净买入最高纪录为3月10日创下的296.26亿港元。

在此背景下，4月以来南向资金的净买入额已超1300亿港元。截至目前，南向资金今年已连续4个月单月净买入金额在1000亿港元以上。

自今年年初以来，南向资金累计净买入超5700亿港元，远超去年同期，同时也超过2021年、2022年、2023年的全年净买入额。

南向资金为何连续大力买入港股？国金证券的研究观点称，港股领跑全球权益市场，背后本质驱动力缘于两点，一则港股“AI含量”高，且AI相关的科技类资产较A股更具“辨识度”；二则港股分母端流动性和风险溢价也出现了“实实在在”的改善，国内M1显著回升后的资金“外溢”推动南向资金大幅流入香港市场，叠加港股更强的“动量效应”本身，又形成了增量资金的正反馈。从资金流向的结构上看，科技类资产受到了内外资的一致青睐，尤其前者流入幅度更显著。

此外，盈利预期回升也是南向资金买入港股的重要原因。华夏基金表示，港股主要指数净利润和收入增速预期普遍上修，兼具业绩弹性与估值性价比的港股有望重获长线外资的流入。

华夏基金进一步指出，一方面，DeepSeek带来国产AI产业链的估值重塑，港股恒生科技指数汇聚国产AI核心资产，上游芯片、算力、模型和下游软件、硬件制造企业均有所覆盖，年初以来吸引了大量南向资金流入。

另一方面，科技资产波动较大，红利板块企业多为经营稳定、业绩稳健、现金流充沛的银行、公用事业央国企，ROE（净资产收益率）和分红比例稳定，股东回报意愿和能力均较强，其防御属性能够有效平滑波动。

持续带来增量资金

近年来，南向资金持续净流入，成为港股市场中重要增量资金。

2024年下半年以来，在港股市场强势上涨的行情中，外资曾出现阶段性回流，但整体趋势性流入态势不明显。而南向资金持续净流入港股市场，并且在近期市场调整的过程中再度加速流入，成为港股市场重要增量资金。

从持股市值看，外资持有港股的比例仍然较高，但内资占比近年来不断提升。据方正证券研究，2017年港股通持股市值仅为1.6万亿港元，占港股总市值比重为4.6%；如今，截至4月3日，港股通持股市值4.5万亿港元，占港股总市值比重升至11.4%。

南向资金在港股市场扮演的角色愈发重要。据中金公司研究，南向资金的持续流入可能来自个人与私募的活跃，以及公募与险资的持续配置。中金公司认为，近期内地可投港股ETF资金净流入快速抬升，这部分或主要来自个人投资者；近期港股通部分中小市值标的异常波动，与A股一些中小盘的表现特征类似，表明不排除有游资与私募资金参与，包括此前投资美股的资金在“东升西落”叙事下快速切换到港股；部分险资仍在持续配置港股高分红标的，也小幅增配科技板块；内地公募也明显增配港股科技。

中金公司表示，南向资金每轮的流入方向更多与当下的市场环境有关，如有相比A股更具估值优势的核心资产或高分红个股，又或者有A股缺失的新经济与互联网。

机构看好港股消费等方向

在港股市场近期迎来反弹后，后市会如何演绎？

华泰证券表示，坚定看好港股相对收益表现，原因主要有以下三个方面：产业上，市场中业绩与关税敏感性较高的出口链及中游制造企业市值占比较低；基本面上，国内地产出现积极信号，1—2月开发投资同比降幅收窄，且PMI等数据态势良好；科技企业盈利表现或将持续支持港股行情演绎。

在配置方面，华泰证券建议，海外不确定性升高下具备政策逆周期调节预期的泛消费，尤其是同时受益于AI产业升级和内需上行逻辑的标的；盈利预期抬升明显、自主可控逻辑坚实、存政策预期支撑的港股硬科技方向；南向资金持仓占比高、受外资变动影响小、盈利预期稳定的红利方向，仍可作为底仓配置。

中国银河证券的观点称，美国所谓的“对等关税”比预期更严厉，市场对主要经济体经济增速放缓的担忧加剧。短期内，投资者风险偏好下降，带动股市估值回调。中长期来看盛康优配，股市表现取决于各国关税协商谈判结果以及关税落地情况。配置方面，短期内建议关注贸易依赖度较低以及股息率较高的板块，主要有能源业、电讯业、公用事业、必需性消费、房地产等行业。

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